选出大牛股:波浪理论实战技巧

**章 波浪运动法则 艾略特波浪理论是证券市场技术分析中*神奇的理论，它的神奇之处在于预测得到的结论跟市场运行的结果出乎意料地吻合。 波浪理论与经济周期、道氏理论、斐波那契数列密切相关。道氏理论认为，决定股价运动大趋势、中趋势和小趋势的分别是原始运动、次级运动和日常波动，但必定要等到新的趋势走出来之后才能发出操作信号。在道氏理论的基础上，波浪理论还能预测这些股价运动的时间和位置，这是它的优势所在。 **节 波浪理论的起源 艾略特逝世于1948年，他的论文及整理文件在20年前已经绝版，目前很难找到有关波浪理论的原著书籍。因此，本书对有志于研究证券市场周期性变化的理论极具价值。 艾略特的生平跟他的理论同样迷人。艾略特是一位美国公民，据说他在患病之前，被派驻墨西哥担任铁路电报操作员。因为患染重病，遵照医嘱，他返回家乡养病。养病期间，医生不许他外出，因此大约有整整三年他足不出户。为了保持心智活跃，他只好研究证券市场。当时他对股票市场一无所知，也许正因如此，他在研究证券市场时没有任何羁绊。 在研究中，艾略特涉猎了当代的古典理论——道氏理论和其他分析专家的学说。按照过去股价变化的模式，他找出了合理的预测方法。过去股价涨跌的模式一再重复出现，经过多次失败后，他终于发现了可以接受的统计方法，这就是波浪理论出现的背景。艾略特是如何进行研究工作，以及如何进入证券行业的，如今已经难以查证。 1953年，一家投资公司出版了一本小册子，承认波浪理论对美国当时的证券市场有很大的贡献。这是艾略特去世后为世人承认的唯一出版物。 由于种种原因，艾略特的学生并没有继承他的遗志，继续对波浪理论进行深入研究。大约在1939年，艾略特在《世界财经》杂志上发表了一系列有关波浪理论的论文，造成了一些影响。但在他去世后，很少有人愿意再讨论波浪理论了。 艾略特的一名学生曾写过一本书——《在证券市场上获利的新方法》，这本巨著有365页，其中只有两页稍稍提及波浪理论，但对艾略特的生平没作任何介绍。或许他虽在艾略特门下学习，却未能领略波浪理论的真谛。当然也有可能是他把这个理论当作秘密法宝，将其深藏内心。 1929年，美国股市大崩盘，对此投资者仍然记忆犹新。当股市在1935年**季跌破1934年的低点时，投资者都惊慌失措，担心黑夜再次到来。就在跌势的*后一天，查尔斯?柯林斯接到来自艾略特的电报，语气坚定地指出，跌势不但已经结束了，而且还会走出一大波多头行情。 查尔斯阅读电报时，道琼斯工业指数已经开始急剧上涨。以电报上的邮戳来看，艾略特是在道琼斯工业指数到达谷底之前两小时发出电报的，此后两个月美国股市一路上涨。艾略特的预测如此准确，对此查尔斯印象深刻。他并不见怪艾略特在电报中的专横语气，甚至邀请他到新英格兰的豪宅中做客。 艾略特接受了邀请，二人聚在一起长达数周，深入研究波浪理论。 艾略特与查尔斯二人相遇时，艾略特仍是一位证券新手，他正在努力开展事业，希望加入查尔斯的企业。但是公司的政策不允许按照某种方法或技术做出重大决定。艾略特也希望避免外界因素的干扰，以免影响波浪理论的准确性。 查尔斯帮助艾略特搜集资金，建立自己的事业，让他亲自监管，同时出版了他的论文——《波浪理论》。这篇论文经过修改，加入了哲学基础及斐波那契系数，使波浪理论更为精彩。添加内容之后，该理论被称为“自然定律”。 在这两篇论文中，艾略特主张在证券市场上，任何涨跌都属于长期波浪的片段。在宇宙中，任何自然现象都有节奏，并且会一再重复出现。艾略特信奉“不可知论”，并且偏向于“神秘论”，因此，他的思想很接近证券理论家甘宁。 甘宁认为，证券市场的起落遵循完美的数学平衡模式，因此可将股价的涨跌行为视为对称的数学。艾略特赞同这种说法，而且认为任何周期性走势都按照斐波那契系数进行。本书后面章节会详细说明斐波那契系数为何能够适用于波浪理论。 艾略特的思想是否受到经济大循环学说的影响，目前难以考证。他发明了一套周期理论，用于分析各种类型的大小波浪，*长的周期时间长达50年以上。总周期之下，艾略特称之为超长期，周期时间长达15～20年，这个周期的长短可能因总周期的长短有所改变。 按照周期的长短，可按顺序排列为长周期、中长周期、小周期、短周期和微周期。 艾略特不仅发现了每个较长周期的波浪可以细分为小波浪，小波浪再分割成更小的波浪，还发现了各种不同等级的波浪运动行为模式都是一样的。如果没有定期重复出现，意味着波浪的方向已经改变。 不论周期大小，一个完整的周期循环应该包括8个明显不同的走势。每个循环的起点都是上升的波浪，上升的波浪中有3个上涨的走势，称为冲击波，两个冲击波之间会有一个修正波，这5个波浪组成一个完整的上升走势。第3个冲击波之后，整个周期进入盘整下跌阶段，其中有3个波浪，前后两个波浪是下跌冲击波，中间有一个上涨修正波。 在上涨周期中，共有5个波浪，3个上涨，2个下跌。下跌波浪的幅度较小，上升波浪的幅度较大。在下跌走势中，上升的波幅比较小，下降的波幅比较大，这是艾略特对波浪理论的基本概述。 运用波浪理论时要注意一点：接受事实，然后按照盘面的实际变化采取相应的行动。比如在计算波浪时，现在是3浪的上涨走势或5浪的急剧上涨，只能说明现在的走势正在上涨，下跌的危险很小；假如市场走势出现转向，投资者一定要接受这个事实，并且根据相反的情况采取行动。 初次学习波浪理论的人应该明白一点，精通波浪理论的理论要点并不难掌握，难的是实际运用。许多人虽然熟悉波浪理论，但就是不会用。本书写作的目的就在于引导投资者运用波浪理论指导实战。 第二节 波浪理论与道氏理论的关系 道氏理论是建立在三重运动原理基础上的。所谓三重运动原理，是指在任何时刻，证券市场必然存在三种互相协调的运动，即原始运动、次级运动和日常波动。 道氏描写证券市场的运动正如海水的涨落一样：原始运动颇似潮汐，次级运动就像波浪，日常波动则很像波纹。 一、原始运动 原始运动又称为主要趋势或原始趋势。原始运动如果表现为长时间的上涨趋势，则为多头市场；如果表现为长时间的下降趋势，则为空头市场。其特点是，多头市场的股价平均数屡创新高，空头市场的股价平均数屡创新低。在多头趋势中，行情能延续几年甚至十几年，*短的也会达到10个月以上；在空头趋势中，行情*长也会持续两三年的时间，*短10个月左右。 长期趋势的上升通常包括三个阶段。 **阶段是大多数投资者对企业业绩虽然看好，但对股价仍持怀疑态度，仅选择投资报酬率较高的股票少量买进。此时股价缓缓上升，交易量虽然不大，但也在慢慢增加。 第二阶段是公司业绩已显著好转，股价已形成上升趋势，交易量随之增加，大部分投资者信心增强。 第三阶段是股市呈现一片沸腾景象，股价急速上涨，成交量迅速放大，各种媒体都在鼓吹利好消息，公司财务报表非常乐观。不久股价回调接近前期高点，业绩不好的股票和ST股上涨，绩优股反而停滞不涨，这是多头市场即将结束的先兆。 长期趋势的下降一般也包括三个阶段。 **阶段是投资者见股市呈现反常现象，同时感到企业收益已达到高峰，于是纷纷卖出持有的股票，致使股价下跌。一般的投资者以为回调是买进机会，再次加码买进，致使股价出现反弹。此时交易虽仍活跃，但是交易量反而减少，同时其所获收益大大减少。 第二阶段是买气减弱，卖方增加，股价迅速下跌，交易量大减。投资者的持股信心动摇，大家都争着出手。 第三阶段是恐慌性下跌之后，公司业绩恶化，媒体都是坏消息。公司财务报表不如人意，绩优股有人支撑，机构进场买入，股价下跌减缓，这是空头市场即将结束的先兆。 二、次级运动 次级运动又称为次级移动。每个原始运动出现不久，必有次级运动出现，并使多头市场价格回落或使空头市场价格回升达两周到两个月。与原始运动同方向的称为主动波；与原始运动反方向的波动，也就是多头市场里的回调或空头市场里的反弹，就是次级运动。 在强势市场，次级运动回挡幅度等于原始运行的1/3，在弱势市场则为2/3。 次级运动的条件有三个：一是与原始运动的方向相反，并且至少持续变动两周；二是其运动的幅度至少等于原始运动的1/3；三是成交量在上升趋势的下跌回挡调整期中应是缩量，在下跌趋势的上升反弹调期中应该增量。 好多技术分析操作者都密切关注次级运动的反弹或回档行情，追求短线价差。 三、日常波动 日常波动又称为短期变动，是指市场内的每日股价波动，其延续快则数小时，慢至数日，但*多不超过6日。日常波动多是市场技术性形势造成的，与经济性变动关联较少，当技术性调整强烈时，股价上升；当技术性形势软弱时，股价下跌。一个短期变动，波动幅度一般是15%以内。 日常波动的确认有两种方法。 一种方法是利用切线来确认。当市场经过激烈的上升或下跌后，股价平均数波动将渐趋水平变动。利用切线确认即在数周内，通常是2～3周，在股价平均数窄幅波动范围内，通常是5%，画出一对平行线（切线的具体画法请参阅中国宇航出版社出版的《一把直尺闯天下——画线方法与运用技巧》一书）。 股价在两条平行线之间运行，表示买卖双方势均力敌。如果买方要多买，必须提高股价；反之，如果卖方要多卖，必须降低股价。一旦股价冲出划线范围，说明市场已打破了平衡状态。股价向上突破是新多头信号，向下跌破则是新空头信号。一般情况下，所画的两条平行线越长，股价变动的幅度越小，表示股价上升或下跌的平衡力量接近尾声。 实践证明，切线方法对寻找次级运动的方向极为有用，另外还可以预测次级运动下一步运行的方向。 另一种方法是利用价格平均数来确认。利用价格平均数来确认是近年来比较流行的方法。假定原始运动的趋势往上，每一工业股价平均数的次级运动也必须趋势向上，接下来是一个回调，然后又产生一个次级向上的运动。每一波上涨的幅度必能超过前一高峰，每一波回跌的幅度，则不能低于前一波谷的低点。换句话说，在每个次级运动上，工业股价平均数能创出新高，表示能产生连续的多头市场趋势。 同时，铁路股价平均数也显示出类似的运动，即每次上涨，其股价平均数必能超过前一次级运动的高点，而每次下跌则高于前一低点的股价平均数。无论何时，当某种股价平均数产生新高峰，而另一种股价平均数也能随之产生新高峰时，表示上升趋势已经获得确认。 在上升趋势中，如果两种股价平均数都上涨，表示多头市场还在继续；如果两种股价平均数背道而驰，则表示多头市场已现疲惫状态；如果两者都下跌，表示多头市场结束，进入空头市场。 道氏理论开辟了技术分析的新方法，但仍有一些美中不足。 **，道氏理论对两种股价平均数互相验证的时间虽然没有限制，但对何时产生新高峰或新低谷的预测并不能获得很好的效果。 第二，利用道氏理论投资的次数太少，因为道氏理论太注重长期趋势，对短线投资者来说不能确认买卖点。 道氏理论只依赖工业股和铁路股两种股价平均数，用它们观察市场股价变动似乎太片面。实际上市场变动因素很多，绝不能只以少数股票代表全面市场波动的实际情况。 道氏理论对长期变动的判断有极高的准确性，但对中短期变动却不能有效预测。对有些投资者来说，短线或许比中长线获利更多。 道氏理论虽然对股市长期市场变动指明了方向，但并不能指示应购买何种股票。 道氏理论的终点，恰恰是许多艾略特研究工作的起点。虽然道氏发现了巨大的周期力量，它们控制着证券价格的运动方向，但道氏在该方向的研究很有限。证券市场的走势中，多头占了大多数，但在多头走势中也夹杂着盘整的修正力量，这些修正力量并没有受到道氏的重视。 艾略特的论文提到，在多头市场中，包含了三个向上的冲击波，这一观点显然是来自道氏的观念，并且研究得更加完备。 艾略特设计波浪理论时，不但采纳了道氏理论的走势结构，而且开启了另外一个神秘的宝库。他将走势分为9种，比中间周期大的有4种，比中间周期小的也有4种。 第三节 波浪的划分与级数 艾略特的波浪理论与其他分析方法一样，是经验积累的结果，其功能可以分为普遍性与特殊性，普遍性提出了对市场概括性的预测，特殊性则指出了每一段时间的转向趋势。 1939年，艾略特在《世界财经》杂志上发表的一系列有关波浪理论的文章中指出，股市是依据一组特殊且不断重复的规律发展的，这组规律就是以“5个上升浪和3个下跌浪”作为一次循环交替推进着，3个下跌浪可以理解为是对5个上升浪的调整。如图1-1和图1-2所示。 图1-1 波浪理论基本形态 图1-2 平安银行（000001）波浪理论基本形态 在图1-1和图1-2中，1、3、5三个浪是上升浪，2、4两个浪是调整浪，2浪是对1浪的调整，4浪是对3浪的调整，而a、b、c又是对1、2、3、4、5浪的调整。每个完整的循环都包括了这几个基本的浪，并因此划分成两段，前一段通常以数字表示，而后段则以字母表示。 **次8浪形态结束后，另一个相似的循环随之出现，然后是第三次相似的循环形态，均是5升3跌，构成了5个向上为主导的大浪，然后便是3个向下为主导的大浪。这3个向下为主导的大浪，其形态便是5跌3升，直到完成下跌的3个向下为主导的大浪。 其实这种变化就是一升一跌的基本浪之间，又可以划分为8个较次一级的小浪。在这些小浪的基础上，可以再划分成更次一级的34个中型浪。在34个中型浪的基础上，还可以划分为更小一级的144个小型浪，如表1-1所示。 表1-1 波浪周期划分 牛市周期 熊市周期 完整周期 大循环浪 1 1 2 基本大浪 5 3 8 中型浪 21 13 34 小型浪 89 55 144 如图1-3所示，第①段浪包括了浪（1）、浪（2）、浪（3）、浪（4）、浪（5）。第②段浪则包括（a）(b)(c)三个调整浪，此段划分为5—3—5的形态。在第①段浪内的浪（1）和浪（2），又可以按照第①和第②段浪的形态再次划分为更细小的浪。 图1-3 波浪理论34浪循环图 ①、②＝2个浪 （1）、（2）、（3）、（4）、（5）、（a）、(b)、(c)＝8个浪 1、2、3、4、5、a、b、c＝34个浪 如果分得更细，可分为144浪，如图1-4所示。 图1-4 波浪理论144浪循环图 艾略特波浪理论，对波浪级数的划分如表1-2所示，共分为九级，每级之内，又给出其不同的特殊代号，使投资者在图表中一看便明白，对于力求掌握波浪级数的读者，此类符号必须牢记。 表内所列级数中的循环，并非一般所理解的意义，只是用符号代表其级数的大小。其实，若以一般的概念来看，五个上升浪实际便是一般所说的牛市，一个下跌浪便是熊市了。当然，在这些划分之下，又可以再区分不同程度的变化。 表1-2 各种级数波浪的特定代号 波浪级数 上升五浪代号 下跌三浪代号 超级大循环浪 无特别代号 无特别代号 大循环浪 （Ⅰ）（Ⅱ）（Ⅲ）（Ⅳ）（Ⅴ） A B C 循环浪 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ Ⅴ A B C 基本大浪 ① ② ③ ④ ⑤ a b c 中型浪 （1）（2）（3）（4）（5） （a）（b）（c） 小型浪 1 2 3 4 5 a b c 细浪 ⅰ ⅱ ⅲ ⅳ ⅴ a b c 微细浪及*微细浪 无特别代号 无特别代号 上述九级波浪可以分割成次一级的波浪或合并为高一级的波浪。 （1）浪随着上升趋势向上运动，可以再分割为1、2、3、4、5五个小浪。 （1）（2）（3）（4）（5）可以合并成为高一级的上升浪①浪。 （2）浪是逆市向下调整，只可分割成a、b、c三个小浪。 （a）(b)(c)三个下跌浪可以合并为上一级的浪②，成为高一级的波浪。 （a）浪随着下降趋势向下调整，其主流向下，可以分割为1、2、3、4、5五个小浪。 第四节 推动浪 上升浪的基本模式是3升2跌，然而实际变化较多，特别是上升浪中的推动浪，即1、3、5三个浪的变化较多，可以简单分为扩延浪、倾斜三角形和失败形态三种情况。 每一段波浪之内，除了再衍生次一级的波浪变化外，也可能会不规律地在个别波段中出现扩延浪的情况，一般出现在上升浪里的1、3、5浪中。 这种扩延的波浪与先前的每段浪的趋势是一致的，很多时候5浪经过扩延后将变成9段浪，但这种扩延情况并不是在每段浪中都会出现。其规范如下。 **，通常情况下，1、3、5三个浪中只有一个浪会出现扩延的情况。 第二，假如1浪与3浪长度相当，则可以预期5浪极有可能会成为扩延浪。特别是在5浪的成交量比3浪多的情况下，出现扩延的机会将更大。 第三，如果3浪属于扩延浪，则5浪的形态将会比较简单，其涨幅与运行时间会与1浪相当。 第四，如果5浪属于扩延浪，接着出现的调整将会以双重回折的形态运行，如图1-5所示。 除了每段浪中可以出现扩延之外，在该段扩延的波浪中又可以出现再扩延的情况。 对每段浪的扩延部分，为了区别清楚起见，通常是以前段次一级的级数标示，如图1-5、图1-6、图1-7、图1-8所示。 图1-5 扩延浪的情况 图1-6 扩延浪出现在⑤浪 图1-7 扩延浪出现在③浪 图1-8 三次出现扩延浪 如果在第五段上升波浪中出现扩延浪，通常跟随着三段回落的调整浪，并且会回跌至先前第五段浪扩延浪的起点，并在该点再次回升到5浪的高点水平或新高点。两次因5浪的扩延所带来的反复，很可能会改变整个波浪级数的变化。第二次反复回升很可能是更大级数的波浪起点，否则，便是先前大浪出现不规则顶点之调整波浪的A段和B段。 如果5浪的高一级波浪属于第（1）或第（3）浪，**个回折将属于第（2）或第（4）浪，将价位跌至扩延浪开始的地方。其后，第（3）或第（5）浪将会推动价位至新高点，如图1-9所示。 图1-9 扩延浪折回位置 如果5浪属于第（5）浪中的其中一个小浪双重回折的情况，首先a浪将价位带回到扩延浪开始的地方，接着b浪将会把价位推至新高点，成为第二个回折。然后出现的是c浪以五个小浪的形态下跌。 当价格在顶部出现一浪高于一浪而成交量却向右缩减的情况下，价格极有可能形成楔形。同样，这种情况也可能在底部出现。当类似情况出现后，价格的预期趋势便与先前的趋势相反，即上升的会下跌，下跌的会上升。 如果将类似形态的趋势转换成波浪理论的形态，则这段楔形走势就是第五段浪的扩延部分，分别代表了衰竭性的上升和下跌。波浪理论称之为倾斜三角形，其实就是形态理论上的上升楔形和下跌楔形，如图1-10所示。 ..