白话可转债:入门与进阶实战指南

第1章　初次见面：你好，可转债 / 1 1.1　双面佳人初相见 / 2 1.2　如何保底：我是债券 / 4 1.3　如何起飞：我能转股 / 6 第2章　了解脾性：牛熊见真章 / 9 2.1　牛市里的“大杀器” / 10 2.1.1　牛市能赚多少钱 / 10 2.1.2　牛市的两个阶段 / 13 2.2　熊市里的避风港 / 15 2.2.1　可转债的四道防线 / 15 2.2.2　底到底在哪儿 / 19 2.3　图解转债特性 / 20 2.3.1　通过对比股市看特性 / 20 2.3.2　转债价格规律图 / 22 第3章　前世今生：发展历程与生命周期 / 25 3.1　可转债的三个发展阶段 / 26 3.1.1　萌芽阶段（1991—1997 年） / 26 3.1.2　发展阶段（1997—2006 年） / 27 3.1.3　成熟阶段（2006—2017 年） / 27 3.1.4　新时代（2017 年— ） / 27 3.2　海外可转债的历史 / 29 3.3　可转债的生命路径 / 30 3.3.1　审批流程 / 30 3.3.2　发行和申购 / 31 3.3.3　发行上市要求 / 32 3.3.4　如何退市 / 34 第4章　出厂设置：剖析要素条款 / 35 4.1　基本要素 / 36 4.1.1　利率 / 36 4.1.2　面值 / 38 4.1.3　规模 / 40 4.1.4　期限 / 40 4.1.5　转股价格和转股比例 / 41 4.2　三大核心条款 / 44 4.2.1　下修条款 / 44 4.2.2　赎回条款 / 48 4.2.3　回售条款 / 51 4.3　其他要素 / 54 4.3.1　正股 / 54 4.3.2　担保 / 55 4.3.3　评级 / 55 4.4　条款要素梳理 / 57 第5章　跟踪监控：看透三大指标 / 61 5.1　股性指标：转股溢价率 / 63 5.1.1　逻辑推导：转股溢价率 / 63 5.1.2　案例演示：转股溢价率 / 63 5.2　债性指标：纯债溢价率 / 65 5.2.1　逻辑推导：纯债溢价率 / 65 5.2.2　案例演示：纯债溢价率 / 66 5.3　债性指标：到期收益率 / 67 5.3.1　逻辑推导：到期收益率 / 67 5.3.2　案例演示：到期收益率 / 68 5.4　利用指标，七步找出优质可转债 / 70 5.4.1　**步：判定哪些可转债到期安全性强 / 70 5.4.2　第二步：选择防守性较好的可转债 / 73 5.4.3　第三步：选择进攻性较好的可转债 / 74 5.4.4　第四步：找出防守好，进攻也好的可转债 / 74 5.4.5　第五步：剔除正股过于贵的转债 / 77 5.4.6　第六步：从中挑选符合自己要求的转债 / 78 5.4.7　第七步：关注条款和相关信息 / 78 第6章　经典案例：解读退出路径 / 81 6.1　转债退出方式 / 82 6.1.1　转股退出 / 82 6.1.2　回售退出 / 83 6.1.3　赎回退出 / 83 6.1.4　多种方式 / 84 6.1.5　路径统计 / 92 6.2　强赎*快的转债：洛钼转债 / 93 6.3　熬过熊市后被强赎：中行转债 / 94 6.4　下修后却*终回售：双良转债 / 96 6.5　下修失败：民生转债 / 98 6.6　到期还本付息：唐钢转债 / 100 6.7　触发强赎却没能促转股：吉视转债 / 101 6.8　先回售再强赎：创业转债 / 102 6.9　亏损转股之谜：博汇转债 / 104 第7章　摸透动机：融资目的与条款设计 / 107 7.1　上市公司融资方式大比拼 / 108 7.1.1　直接融资和间接融资 / 108 7.1.2　不同股权融资方式比较 / 110 7.2　发行可转债的优劣势分析 / 112 7.2.1　可转债PK 定增 / 112 7.2.2　发行可转债的优势 / 114 7.2.3　发行可转债的劣势 / 116 7.3　发行可转债对各方参与者的影响 / 117 7.3.1　上市公司 / 117 7.3.2　大股东 / 117 7.3.3　中小股东 / 118 7.3.4　机构投资者 / 118 7.3.5　普通投资者 / 118 7.3.6　证券公司 / 119 7.3.7　其他角色 / 119 7.4　发行人的条款设计考量 / 120 7.4.1　条款与期权 / 120 7.4.2　利率条款设计 / 121 7.4.3　转股条款设计 / 122 7.4.4　赎回条款设计 / 122 7.4.5　回售条款设计 / 123 7.4.6　下修条款设计 / 123 第8章　形似神非：可交换债与可转债异同 / 127 8.1　发行人异同 / 128 8.2　发行人目的异同 / 129 8.3　条款设置异同 / 130 8.3.1　投资者要求不同 / 130 8.3.2　票面利率范围大 / 131 8.3.3　换股价范围大 / 131 8.3.4　独特的提前赎回条款 / 131 8.3.5　类似的回售条款 / 132 8.3.6　类似的下修条款 / 132 8.3.7　独特的质押条款 / 133 8.3.8　股东性质的影响 / 133 8.4　全面对比总结 / 134 8.5　可交债案例分析 / 135 第9章　门派对决：投资方法论 / 139 9.1　三条线派 / 140 9.1.1　安全三线 / 140 9.1.2　耐心与仓位 / 142 9.1.3　实战效果 / 142 9.2　量化定价派 / 144 9.2.1　拆解定价派 / 145 9.2.2　蒙特卡洛派 / 146 9.2.3　效果验证 / 148 9.3　搬砖套利派 / 149 9.3.1　套利原理 / 149 9.3.2　加强版套利 / 150 9.3.3　何时有负溢价 / 151 9.3.4　参与策略 / 152 9.4　堕落天使派 / 153 9.4.1　发行人的求生法宝 / 153 9.4.2　寻找“堕落天使” / 154 9.5　云端漫步派 / 155 9.5.1　高价推动力 / 156 9.5.2　对高价转债的担心 / 157 9.5.3　漫步大法赏析 / 158 9.6　指标象限派 / 161 9.6.1　关注哪些指标 / 161 9.6.2　用图表来展示 / 163 第10章　条款博弈论 / 167 10.1　强赎博弈 / 168 10.1.1　强赎前后会怎样 / 168 10.1.2　强赎流程 / 169 10.1.3　谁会强赎 / 170 10.1.4　为何不强赎 / 171 10.1.5　看懂强赎公告 / 173 10.2　回售博弈 / 174 10.2.1　回售后会怎样 / 174 10.2.2　回售流程 / 175 10.2.3　谁会回售 / 176 10.2.4　无效回售 / 177 10.2.5　附加回售 / 178 10.3　下修博弈 / 178 10.3.1　下修的“糖果” / 178 10.3.2　下修流程 / 179 10.3.3　谁会下修 / 182 10.3.4　下修风险 / 184 10.3.5　计算股权稀释比例 / 185 10.4　信用博弈 / 186 10.4.1　可转债的信用风险 / 186 10.4.2　为什么可转债违约概率不大 / 186 10.4.3　什么极端情况下会违约 / 187 10.4.4　如何避雷 / 187 第11章　实操演示：交易操作指南 / 189 11.1　如何交易 / 190 11.1.1　交易门槛 / 190 11.1.2　交易场所 / 190 11.1.3　不设涨跌幅 / 190 11.1.4　熔断、竞价与换手率 / 191 11.1.5　T 0 回转交易 / 192 11.1.6　交易费用低廉 / 192 11.2　如何打新 / 193 11.2.1　申购单位 / 193 11.2.2　申购流程 / 193 11.2.3　如何操作 / 193 11.2.4　可以多账户申购吗 / 194 11.2.5　两融账户可以申购可转债吗 / 195 11.2.6　什么是可转债配债 / 195 11.2.7　中签后不缴款会怎样 / 195 11.2.8　可转债打新稳赚不赔吗 / 195 11.2.9　可转债打新中签率如何估算 / 197 11.2.10　可转债打新收益如何 / 198 11.3　如何转股 / 200 11.3.1　如何操作 / 200 11.3.2　可以转多少股 / 201 11.3.3　股票什么时候到账 / 201 11.3.4　什么时候转股 / 202 11.4　如何赎回 / 202 11.5　如何回售 / 203 11.5.1　如何操作 / 203 11.5.2　什么情况下回售 / 204 第12章　投基大法：转债基金巡礼 / 205 12.1　可转债基金概述 / 206 12.1.1　为什么投资可转债基金 / 206 12.1.2　转债基金发展情况 / 207 12.1.3　不同类型特点 / 208 12.2　转债基金详表 / 210 12.3　转债基金巡礼 / 211 12.3.1　兴全可转债 / 211 12.3.2　长信可转债 / 214 12.3.3　博时转债增强 / 217 12.3.4　中欧可转债 / 221 12.3.5　其他转债基金 / 224 12.4　转债基金投资方法 / 225 12.4.1　投资经验丰富 / 226 12.4.2　基金规模适中 / 226 12.4.3　投资时机需把握 / 226 第13章　法条备查：法律法规解析 / 229 13.1　可转债所适用的法律体系 / 230 13.1.1　国家法律 / 230 13.1.2　证监会法规 / 230 13.1.3　交易所制度 / 231 13.2　国家法律 / 232 13.2.1　《中华人民共和国公司法》 / 232 13.2.2　《中华人民共和国证券法》 / 232 13.3　证监会法规 / 234 13.3.1　《上市公司证券发行管理办法》 / 234 13.3.2　《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》 / 240 13.3.3　《证券发行与承销管理办法》 / 241 13.4　交易所制度 / 243 13.4.1　《深圳证券交易所可转换公司债券业务实施细则》 / 243 13.4.2　《深圳证券交易所上市公司可转换公司债券发行上市业务办理指南》 / 249 附录1　可转债详情列表 / 255 附录2　延伸阅读推荐 / 268