商业银行价值管理

**章　价值管理综述　　
　　**节　价值管理的起源与发展
　　一、价值管理的提出
　　（三）价值管理的特征
　　价值管理是从“价值”这个视角来看待整个企业，因此，整个企业管理就是价值管理，而销售、市场、财务、生产管理均是围绕实现价值战略的职能活动。价值管理除了财务管理之外还需要几乎企业所有部门的管理活动来支撑，它强调的是一种整体视角和观念，与传统的财务管理区别显著。其主要特征如下：
1.奉行“现金流量至上原则”。价值管理的观点强调，对上市公司的股票价格和非上市公司的公司财富来说，公司价值是比每股收益、销售和利润增长或其他传统会计指标更为重要的决定因素。公司价值的概念不是基于已经获得的市场份额和利润数据，而是基于与适度风险相匹配的已经获得和可能获得的自由现金流量（FCF）。自由现金流量的变化代表着公司实际的、可控制支配财富的变化。公司价值本质上是投资者对公司自由现金流量追索权的大小，公司价值也当然取决于公司在当期以至未来创造自由现金流量的能力。
2.公司价值受多种因素驱动。从各种价值模型来看，影响公司价值的因素可以归纳为自由现金流量和资本成本两大类因素，包括销售增长率、销售利润率、所得税税率、固定资本增长率、营运资本增长率、现金流量时间分布和加权平均资本成本等。价值管理应该回答的问题是从长期财务目标开始，并将它与某些行动结果联系起来，这些行动必须在财务指标、业务流程、内部流程、员工及系统中实施，公司在为股东寻求利润与财富的同时，满足管理者、债权人、供应商、顾客、员工、政府等的共同价值需求，所以有人认为公司价值*大化的目标本身就是一个多方利益协调且*终达到总和*大化的过程。
　　3.价值管理以“过程”为导向。价值管理强调管理是一个社会过程，要将价值评估和管理的方法引人管理过程的各个方面，包括战略、组织、计划、控制、评价等，特别关注如何运用价值观念进行战略和日常经营决策。
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