债券增信

本书特色

本书是国内率先系统性地对中国债券增信理论和实务操作进行详细分析和实证研究的一本具有重要创新价值的专著。全书试图通过对不同制度环境下增信体系的构建进行比较分析，结合中国国情探索出中国债券市场增信体系的路径选择。在一定程度上为推动国内债券市场增信体系研究提供动力。

内容简介

《债券增信》内容简介：2007年10月12日，中国银行业监督管理委员会下发《关于有效防范企业债担保风险的意见》（银监发［2007］75号）禁止银行对企业（公司）债券进行担保，之后我国债券市场增信体系开始重建。纵观世界成熟的债券市场，无一不是有较完善的增信体系作为支撑。因此，在现阶段，构建和完善增信体系已成为我国债券市场发展的当务之急。《债券增信》的研究不局限于对美国债券市场增信体系的深入剖析，研究范围还扩大至欧洲和亚洲发达国家。欲通过对不同制度环境下增信体系构建进行比较分析，结合我国国情探索出我国债券市场增信体系的路径选择。

节选

相关资料

插图：目前，我国正处于从计划经济向市场经济的转轨过程中，社会信用制度还没有完全建立起来，社会信用基础很薄弱，社会整体信用缺失，加上投资者仅凭自身专业知识难以对债券风险做出准确判断，而信用评级又刚刚起步，因此，社会对信用评级的认可度不高，导致企业很难仅凭自身信用来发行债券。2007年10月之前，我国企业普遍采用银行担保的方式对债券进行增信，该增信方式得到了投资者的普遍认同，取得了良好的增信效果，但是同时也导致了金融市场系统风险的集中。为控制金融风险，2007年10月1.2日，中国银行业监督管理委员会向商业银行下发了《关于有效防范企业债券担保风险的意见》（银监发[2007]75号），要求各银行一律停止对以项目债为主的企业债券进行担保，对其他用途的企业债券、公司债券、信托计划、保险公司收益计划、券商专项资产治理计划等融资性项目原则上不再出具银行担保。在《关于有效防范企业债券担保风险的意见》（银监发[2007]75号）出台后，除部分企业直接以企业自身信用作为信用支撑发行债券外，大部分企业发行债券改由非银行第三方提供担保或其他增信方式，如股权质押、资产抵押和设立偿债基金账户等。企业债券的增信方式正在发生变化，如何提升企业债券信用级别、各种增信方式对债券的信用提升程度已成为发行人、承销商、投资者以及评级机构关注的重要问题。因此，在现阶段厘清各种增信方式的增信效果，以及增信过程中存在的问题，构建且不断完善我国债券市场增信体系，有着十分重要的理论意义和现实意义。1.2 债券增信的意义及主要增信方式债券增信，是指债券发行人为了吸引更多的投资者，改善发行条件，降低融资成本，通过各种增信手段和措施来降低债券违约概率或减少违约损失率，以降低债券持有人承担的违约风险和损失，提高债券信用等级的行为。通常情况下，一种新的金融产品产生时，由于市场认知度较低，其信用级别通常较低，因此需要对这种金融产品的原始信用进行辨析、分离、重组和提升，这一过程即为增信。在信息不对称的市场中，一种新的金融产品能否为市场接受，很大程度上取决于其信用风险的高低。然而，增信过程中所涉及的利益结构非常复杂，以企业债券为例，它涉及发起人、担保人、承销商和投资者等一系列利益。这些主体能否在增信过程中达成各自利益均衡，将直接决定增信的成功与否。

作者简介

周沅帆，1977年10月生，博士，中国注册证券分析师，现任鹏元资信评估有限公司副总裁、评级总监和评审委员会主任，兼任深圳市天地（集团）股份有限公司独立董事，《深圳金融》编委；已公开发表经济学论文和出版著作150多万字，主持或参与了15，000多个债券评级、借款企业评级和公司治理评级项目；曾获国家开发银行创新成果特殊贡献奖、国家开发银行创新成果一等奖、深圳市金融创新奖、深圳市科技进步奖和深圳市产业发展与创新人才奖。