包邮企业套期保值的有效性与绩效评价研究

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《企业套期保值的有效性与绩效评价研究》：期货与金融衍生品系列丛书。

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插图：在上述五种对冲风险的途径中，谋求在产业链中的定价权无疑是*好的对冲风险的方式。如果可以做到在产业链拥有定价权或采用途径五的方式，就可以通过同时确定上游的原材料采购价格和下游的产品销售价格，从而做到“自然保值”。但是，这种方式又是进入门槛*高的一种方式。几乎每家企业都想获得定价权，可事实上仅有极少数企业能够获得绝对的定价权，从而能够将价格风险完全转移出去；一些企业可以获得部分的定价权，从而可以部分地转移价格风险；大多数的企业都是完全竞争市场下的价格接受者，无法将价格风险转移出去，只能通过各类衍生品市场来对冲转移价格风险。就市场的流动性、价格发现功能和市场信息的透明度及权威性而言，期货市场要明显优于远期市场和场外衍生品市场。就违约风险而言，期货市场上的保证金制度和每日无负债的逐日盯市制度及相应配套制度，使得期货市场上的违约风险要远小于远期市场和场外衍生品市场。另外，期货市场上人们可以很灵活地选择平仓时机，从而解除合约关系，而在远期市场和场外衍生品市场要解除合约关系则比较困难。在定价权难以获取的情况下，正是因为期货市场的上述优点，使得在期货市场上交易的期货品种可以满足企业对冲风险需求的条件下，利用期货市场进行套期保值成为企业对冲价格风险的首选途径。