货币数量.利率调控与政策转型

目 录**部分 引言 ………………………………………………………… 1**章 研究的现实背景与目的…………………………………… 3第二章 研究的基本思路和框架…………………………………… 6附: 全书的研究路线图 ………………………………………… 17 第二部分 货币数量与利率目标: 权衡选择 ………………………… 19第三章 货币数量与利率目标 i: 从所谓 “钱荒冶 说起 ………… 21一、从理解“钱荒冶到理解“量冶、“价冶调控框架的演进 ……………………………………………… 23二、 进一步延伸: 预期管理与价格型调控机制 ………………… 34三、 小结 …………………………………………………………… 38第四章 货币数量与利率目标 ii: 能否兼得 ……………………… 40一、 货币数量与利率目标的交替: 国际案例 …………………… 41二、货币数量与利率目标是否可同时兼顾:理论分析 ……………………………………………………… 49三、 小结 …………………………………………………………… 59第五章 货币数量与利率目标 iii: 如何选择……………………… 61一、 选择货币数量还是利率目标: 普尔理论 …………………… 61二、 选择货币数量还是利率目标: 实证检验 …………………… 65三、 小结 …………………………………………………………… 69 第三部分 货币数量与利率传导: 效果比较 ………………………… 71第六章 货币数量与利率传导玉: 数量型框架的困境 …………… 73一、 货币数量论是否失效: 现实情境 …………………………… 73二、 货币数量还是利率传导: 基础货币的视角 ………………… 77三、 小结 …………………………………………………………… 88第七章 货币数量与利率传导域: 价格型传导的实效 …………… 91一、 宏观经济对利率的敏感性: 典型事实 ……………………… 91二、 中央银行的利率调控与利率传导…………………………… 97三、 进一步分析: 对利率市场化影响的一点测算 …………… 115四、 小结 ………………………………………………………… 122第八章 货币数量与利率传导芋: 融资方式的影响 …………… 125一、 融资方式变化与货币政策传导效果……………………… 126二、 融资方式的量化测度: 金融脱媒指数 …………………… 128三、 金融脱媒对货币政策传导的影响: 实证考察 …………… 131四、 小结 ………………………………………………………… 143 第四部分 量价调控与政策转型: 结构问题制约 ………………… 145第九章 数量型调控转向价格型调控玉: 投融资体制的掣肘 … 147一、 高投资发展模式下的货币运行特征……………………… 147二、 货币数量、 利率与企业投资行为: 基本假设 …………… 150三、 货币数量、 利率与过度投资的关联: 量化分析 ………… 155四、 小结 ………………………………………………………… 168第十章 数量型调控转向价格型调控域: 结构扭曲的约束 …… 170一、 结构扭曲下 “产业空心化冶 的若干表现 ………………… 170二、 信贷市场的量价均衡: 不考虑扭曲的单部门情形 ……… 176三、 信贷市场的量价均衡: 考虑扭曲的两部门框架 ………… 182四、 扩张还是紧缩: 结构扭曲下货币政策的 “两难冶 ……… 189五、 小结 ………………………………………………………… 193第十一章 数量型调控转向价格型调控芋: 政府行为对经济周期的影响 ……………………………………195一、 经济周期波动的特征事实: 货币政策转型的宏观环境 … 196二、 经济周期波动的解释: 体制转轨因素 …………………… 205三、 经济周期波动与可持续增长: 社会福利视角 …………… 213四、 小结 ………………………………………………………… 215 第五部分 量价调控与政策转型: 现实策略 ……………………… 219第十二章 货币政策策略探索玉: 转型期的规则选择 ………… 221一、 单一规则还是混合型规则: 现实挑战 …………………… 222二、 数量型规则与价格型规则的结合: 理论框架 …………… 227三、 数量型规则与价格型规则的结合: 模型估计 …………… 234四、数量型规则、价格型规则与混合型规则:政策效果比较 ……………………………………………… 241五、 小结 ………………………………………………………… 250第十三章 货币政策策略探索域: 为什么预期是重要的 ………………………………………………252一、 预期、 规则和相机抉择: 一般性认识 …………………… 253二、 预期在量价调控中的作用: 规则与相机抉择比较 ……… 255三、 预期管理的实践: 成熟与转型市场的差异 ……………… 264四、 小结 ………………………………………………………… 269第十四章 货币政策策略探索芋: 是否应调控中长期利率 …… 271一、 短期与中长期利率的联系: 传统理念 …………………… 272二、 中长期利率的调控: 国际实践 …………………………… 273三、 中长期利率的调控: 若干争议 …………………………… 275四、 小结 ………………………………………………………… 286第十五章 货币政策策略探索郁: 如何应对资产价格波动 …… 287一、 资产价格在货币政策中的若干作用……………………… 288二、 货币政策对资产价格的反应: 经典分析框架 …………… 292三、 货币政策对资产价格的反应: 美联储的现实选择 ……… 301四、 小结 ………………………………………………………… 311 第六部分 货币政策与内外均衡: 开放经济视角 ………………… 315第十六章 开放经济下的货币政策玉: 多目标与多工具 ……… 317一、 开放经济下的多目标与多工具: 内外均衡的框架 ……… 318二、 货币政策对内部均衡状况的反应………………………… 323三、 货币政策对外部均衡状况的反应………………………… 328四、 货币政策与内外均衡的相互关联………………………… 334五、 小结 ………………………………………………………… 338第十七章 开放经济下的货币政策域:三元悖论还是二元悖论……………………………… 339一、三元悖论还是二元悖论: 开放经济下货币政策的有效性 ………………………………………… 340二、 二元悖论的理论假说: 蒙代尔—弗莱明模型的修正 …… 342三、 二元悖论的实证检验: 金融一体化因素的影响 ………… 350四、 小结 ………………………………………………………… 359第十八章 开放经济下的货币政策芋: 资本流动的宏观审慎管理 …………………………………………361一、 系统性风险与宏观审慎管理: 基本认识 ………………… 362二、 跨境资本流动的宏观审慎管理: 国际实践 ……………… 368三、 跨境资本流动的宏观审慎管理: 中国探索 ……………… 373四、 小结 ………………………………………………………… 379 第七部分 基本结论和政策建议 …………………………………… 381参考文献 ……………………………………………………………… 392索 引 ………………………………………………………………… 436后 记 ………………………………………………………………… 441